"אחרי הרבה שנים של צמיחה יחסית נמוכה, ראינו ב-2017 שתחזיות הצמיחה של קרן המטבע והבנק העולמי מתחילות לעלות ושהצמיחה מתחילה להשתפר. זו תוצאה של כלכלה עולמית שסוף סוף יוצאת מהמשבר. שנים של ריביות נמוכות תרמו לשיפור בתנאים הפיננסיים, מצב החברות השתפר והצרכנים מרגישים יותר בטוחים. ההשקעות של המגזר העסקי התחילו לגדול. כשצמיחה מתבססת על השקעות ולא על צריכה, זה אומר שהחברות יותר אופטימיות. פוטנציאל הצמיחה למחר, לשנים הקרובות, יותר גבוה".
כך אומר אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש, בראיון וידיאו על הצמיחה בישראל ובעולם – והשפעותיה על שווקי המניות.
"דווקא בישראל הצמיחה ב-2017 הייתה יותר נמוכה מהצמיחה ב-2016, להבדיל מהרבה מדינות אחרות בעולם. יש לכך סיבות טכניות, כמו רכישות רכבים חזקות בסוף 2016"
האם יש שיפור בתחזית הצמיחה לישראל?
"דווקא בישראל הצמיחה ב-2017 הייתה יותר נמוכה מהצמיחה ב-2016, להבדיל מהרבה מדינות אחרות בעולם. יש לכך סיבות טכניות, כמו רכישות רכבים חזקות בסוף 2016. אבל יש לכך גם סיבות שמאפיינות את המשק הישראלי, שנהנה מצמיחה יחסית גבוהה אחרי המשבר ב-2008. תוך כדי אותה צמיחה, כידוע, ספגנו עלייה מאוד מהירה במחירי הנדל"ן. שוק הנדל"ן בישראל נכנס לאחרונה לסוג של קיפאון. יש פחות עסקאות ועליית המחירים התמתנה מאוד – וזה בדרך כלל גורם להאטה בצמיחה.
"סיבה נוספת היא העלייה באשראי הצרכני, שהייתה חזקה מאוד בשנים האחרונות – גם שם אנחנו רואים התמתנות משמעותית. ובסופו של דבר, הייתי מציין גם את השקל החזק, שמשפר את המצב הפיננסי של הצרכנים ומגדיל את כוח הקנייה שלהם, אבל פוגע ביצואנים, והפגיעה הזו מתחילה להיות מורגשת יותר ויותר בנתוני הצמיחה".
איך העלייה בתחזית משפיעה על שוק המניות?
"שיפור בצמיחה העולמית וגידול בהשקעות גורם לעלייה ברווחיות החברות, שתמיד נותנת תמיכה טובה לשוק המניות. אם נסתכל על שוק המניות לאורך זמן, נראה כי הירידות החזקות בשוק מתרחשות כשיש האטה בצמיחה או אפילו מיתון. אנחנו לא מזהים מצב כזה כרגע, לא בארה"ב, לא באירופה, לא בשווקים המתעוררים וגם לא בישראל – ולכן ההשפעה על שוק המניות חיובית. אנחנו רואים שעל רקע אותה צמיחה השוק משיג ביצועים מאוד משמעותיים".
קראו עוד במגזין:
אילו שווקי מניות בעולם בולטים כיום?
"קודם כל, השווקים המתעוררים. גם השוק האמריקני השיג ביצועים טובים. קצת פחות טובים היו הביצועים בשווקים באירופה וביפן. ישראל בלטה גם היא, אם אנחנו מנטרלים כמה מהחברות. צריך, עם זאת, לציין שאותה עלייה בתשואות שאנחנו חווים לאחרונה בשווקי האג"חים – היא גורם סיכון לשוק המניות. צריך להסתכל טוב טוב ולראות שהעלייה הזאת בתשואות האג"חים לא תתפתח לאיזשהו מהלך גדול מידי, זאת אומרת עלייה שנמשכת הרבה זמן ובעוצמה גדולה, כי זה יכול להיות מסוכן לחברות שכמובן סופגות עלייה בעלויות המימון. מה גם שהאלטרנטיבה האג"חית עלולה להפוך יותר אטרקטיבית משוק המניות. אנחנו עוד לא שם. עדיין נראה ששוק המניות הוא אלטרנטיבה טובה וכדאית, כל אחד בהתאם לרמת הסיכון שהוא יכול להרשות לעצמו".
הכתבה עניינה אתכם? מעוניינים לקבל מידע נוסף על עולם ההשקעות?
הירשמו לאתר וקבלו מאמרים נוספים בנושא.
אין באמור כדי להוות ייעוץ/שיווק השקעות ו/או תחליף לייעוץ אישי המתחשב ומותאם לצרכי ונכסי כל אדם בידי יועץ השקעות מוסמך.
עם כל מה שקורה בפוליטיקה ועם חלוקת הכספים של כחלון הנדיב שמחלק במקום להשקיע, הצמיחה הולכת לעצור ולהצטמצם בארץ